今年3月因财务资料已过有效期，深交所中止科凡家居发行上市审核。6月底，在其完成了财务资料更新后，上市审核被恢复。招股书显示，2020年-2022年，科凡家居经销模式收入占主营业务收入的比例分别为99.08%、98.88%、99.40%，高占比或存在经营风险，同时该企业的“夫妻店”模式也要经历考验。
除了科凡家居，目前正在冲击上市的定制家居企业还有玛格家居、皇派家居等，赛道竞争日趋激烈。业内人士认为，各企业寻求资本市场的帮助，或将推动企业进一步发展，赢得更多定制市场话语权。
连续三年经销模式收入占比超98%
2023年3月31日，科凡家居因IPO（首次公开募股）申请文件中记载的财务资料已过有效期，需要补充提交，深交所中止其发行上市审核。6月29日，深交所官网披露，因科凡家居已完成财务资料更新，根据相关规定，深交所恢复其发行上市审核。
据更新的招股书显示，科凡家居本次向社会公众首次公开发行不超过1667万股人民币普通股，占发行后总股本的比例不低于25%，本次发行全部为新股发行，原股东不公开发售股份。据介绍，本次预计使用募集资金4亿元，主要用于智造生产基地扩产建设项目、信息化升级建设项目、营销网络建设项目、研发中心升级建设项目。
招股书同时显示，2020年-2022年，科凡家居营业收入分别为4.55亿元、6.26亿元和6.15亿元；净利润（以扣除非经常性损益前后孰低者为计算依据）分别为4168.72万元、7600.61万元和7221.49万元，总体较为稳定。报告期内，公司主营业务收入主要由定制衣柜、其他定制家居产品构成，上述产品销售收入合计占主营业务收入比例均在95%以上。公司成品家居产品主要系沙发、床垫等家居软装配套产品，其他产品主要系销售给经销商店面展示用的小样板和饰品。
科凡家居称，公司围绕定制家居等主营产品，实行以经销商模式为主、工程和零散业务模式为辅的销售模式。2020年-2022年度，经销商模式收入分别为4.48亿元、6.16亿元、6.07亿元，占主营业务收入的比例分别为99.08%、98.88%和99.40%。科凡家居介绍称，经销商模式有利于公司借助经销商的区域资源优势拓展营销与服务网络，并对各级市场进行有效渗透、提高产品的市场占有率。截至2022年末，公司在国内已发展经销商972家，开设门店997家，公司与上述经销商签订年度经销协议，经销商通过自有门店销售公司产品。
虽然公司通过经销协议与日常工作流程在形象设计、人员培训、产品定价等方面对经销商进行了统一管理，但若个别经销商未按照经销协议的约定进行产品的销售和服务，或经营活动有悖于公司品牌的经营宗旨，或经销商出现自身管理混乱、违法违规等行为，将会对公司的市场形象产生负面影响，进而对公司的经营业绩造成不良影响。
新京报记者注意到，科凡家居前员工经销商数量为6家，公司第一大经销商是佛山市禅城区思凡建材店，该经销商实际控股人陈佳婧曾于2018年1月至8月担任科凡家居子公司科凡智绘的执行董事，同年辞职后，负责科凡家居产品经销。佛山市禅城区思凡建材店先后于2019年、2020年成为科凡家居第三大、第一大客户。
在家居行业内，依赖经销商模式的企业并不少见，而经销商跑路、欺骗消费者、给品牌形象造成损失的情况也时有发生。媒体公开报道显示，就在不久前，武汉汉阳一兔宝宝全屋定制门店突然关门，经销商失联，近200位客户（装修业主）称定制的家具无法如期交付。业内观点认为，科凡家居经销模式收入占比远超工程及零散业务模式，经销商管理或存安全隐患。
“夫妻店”模式待考验
除了过度依赖经销商，科凡家居还存在多重风险隐患，包括实际控制人控制不当、存货跌价等。
截至招股说明书签署之日，林涛及何倩芬夫妇合计持有公司66.00%股份，控制公司78.50%股份的表决权，享有公司最高比例的表决权，为公司实际控制人。本次发行后实际控制人仍将合计控制公司58.87%股份的表决权（按发行1667万股计算）。如果实际控制人通过其直接及间接持有的股份对公司的人事安排、经营决策、投资担保、资产交易、章程修改和股利分配政策等重大决策予以不当控制，则可能给公司和其他股东带来风险。
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