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美克家居市值保卫战:前三季亏1.7亿 是家具企业还是家居销售企业

   2021-01-16 斑马消费2410
核心提示:美克家居市值保卫战:前三季亏1.7亿 是家具企业还是家居销售企业

截至目前,公司在国内100多个城市布局超过300家门店,旗下品牌产品在全世界60多个国家的3900余个门店进行销售。


此前几年,随着收购而来的Caracole、A.R.T.、Rowe等品牌逐步融入销售体系,公司业绩实现稳步增长,直到2019年。


去年,公司营业收入55.88亿元,同比增长6.21%,远低于此前几年的增幅,归母净利润4.64亿元,同比增长仅2.76%,扣非净利润更是下降1.08%至3.91亿元。


疫情对家居行业的影响在今年二季度开始减弱,三季度整体回暖。毕竟,家居消费虽然会延迟,但不会缺席——该装修房子买家居的人总是要买。


与美克家居同处家居第一梯队的欧派家居、索菲亚、顾家家居,均在三季度增速转正,更优秀的头部玩家欧派和顾家,甚至已经实现前三季度的正向增长。


但是,美克家居2020年1-9月实现营业收入30.85亿元,同比下降26.79%,归母净利润2521.85万元,同比下降92.88%,扣非净利润直接下降155.55%至-1.72亿元。不仅创下了公司上市20年来的首个亏损记录,更成为家具板块今年前三季度业绩最惨淡的公司之一。


总体而言,美克家居旗下品牌多、品类广,但大而不强。


浪漫优雅的高端品牌美克美家,时尚个性的线上品牌恣在家ZestHome,亦或是紧跟潮流文化的YVVY等等,均未能在消费市场获得欧派、顾家一般的品牌影响力。


而公司产品横跨实木、沙发、饰品、睡眠等多个板块,远不如同行们多年经营的品牌与品类捆绑来得直接:欧派-橱柜,索菲亚-衣柜,顾家-沙发,这样的组合根植于消费者的品牌印象中,企业的护城河不断加深。


最像卖场的家居品牌


家具行业变革,美克家居也在积极拥抱新变化。销售端,公司近年开设多家上万平米的品牌馆,甚至还准备在北京开设生活体验式购物中心。


公司线下零售大升级的内在逻辑是,旗下拥有各种档次的多款品牌,几乎涉及了家居行业所有类型的产品,可以一站式满足几乎所有消费者的家具购买需求。


美克家居成了最像红星美凯龙和居然之家的家居品牌。那么问题来了,这到底是一个家具企业,还是一家家居销售企业?

转型不仅影响了公司的业绩和盈利能力,更拖累了公司的财务表现。


2019年,公司财务费用1.50亿元,同比增长75.61%,成为当年影响净利润的首要因素。今年前三季度同样高达8791.39万元。


因为回购、投资、经营性现金流下降等原因,公司的货币资金从2018年度高峰期的20.58亿元,下降至2020年三季度末的8.40亿元。


上市公司的账面资产负债率并不高,今年9月底为43.81%,较上年度末增长0.78个百分点。但是,此前有媒体测算后发现,美克家居控股股东美克集团整体资产负债率不容乐观,大量负债在非上市资产名下,由上市公司提供担保。


熟悉红星美凯龙、居然之家等家居卖场操盘模式的投资者们,大多知道这是怎么回事儿。


 
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