今年以来，家居行业迎来一波IPO热潮。据羊城晚报记者不完全统计，截至目前，有包括悍高集团、远超智慧、马可波罗、科凡家居、新明珠集团、三威家居、皇派定制家居、玛格家居等13家家居企业进入IPO进程，其中如远超智慧等部分企业为再次申请。同样值得注意的是，包括泛亚卫浴、朗斯家居、博泰家具、红蚂蚁装饰在内的多家家居企业IPO被终止审查，还有个别家居企业因财务资料过期等原因上市审核中止。
一直以来，我国家居行业市场格局较为分散，行业集中度较低，企业竞争激烈。今年以来，居民消费热情升温，经济复苏预期增强，家居行业迎来复苏拐点。同时，A股全面注册制的落地实施，使家居企业上市的条件更清晰，流程也相对简化。在此背景下，不少头部家居企业开始谋求上市融资，借助资本市场力量帮助企业进一步转型扩张。
然而，家居企业的IPO之路并非坦途，部分企业进展顺利，但也有企业半路折戟，可谓“几家欢喜几家愁”。去年以来，就有诗尼曼、有屋智能、护童科技等家居企业的IPO进程先后终止。
家居企业IPO主要压力仍来自于创新能力和经营质量等方面。一般而言，家居企业与科创板和创业板的科技创新属性要求并不相符，因此多选择主板上市，但由于家居行业市场集中度低，即使是行业头部与主板上市企业相比，规模和盈利能力并不突出，想要成功上市相对困难。此外，不少家居企业还面临着环保、财务规范性等考验，因此尽管不少家居企业都希望上市融资，但半路折戟的也不少。
基于此，羊城晚报“聚焦IPO”栏目推出了“家居行业IPO观察”系列，以新明珠集团、皇派家居、远超智慧、科凡家居四家正处于IPO进程中的广东本土家居企业为样本，深度剖析上述企业的经营情况、成长能力、创新发展和上市前景，调研家居行业的资本市场之路。
远超智慧：二次“冲A”能否迎来曙光
广东知名家居企业深圳远超智慧生活股份有限公司（即“CBD家居”，以下简称“远超智慧”）再次踏上IPO之路。2021年首次冲击上市被拒后，今年3月远超智慧再次递表申请并再获受理。深交所信息显示，3月31日，远超智慧因IPO申请文件中记载的财务资料已过有效期被中止发行上市审核。而6月9日最新内容显示，远超智慧已完成财务资料更新，恢复发行上市审核。
记者梳理发现，过去一年远超智慧的经营情况并不理想，去年上半年的净利润出现较为明显的下滑。记者据此采访远超智慧方面，其回复表示：2022年整体经济环境受疫情影响，导致家居行业整体业绩有不同程度下滑，其公司业绩也有所波动，该情形不会对公司IPO造成显著影响。
营收净利双双下滑
远超智慧成立于2016年，其主要的品牌CBD家居品牌则创立于2000年。远超智慧主营软体家具、木质家具及配套产品。此次申请在深交所主板上市，拟募资金额为6.92亿元，主要用于CBD家居惠州生产基地智能化生产改造升级项目和CBD家居智慧中心项目。
2021年，远超智慧开启了第一次冲A之路。当时发布的招股说明书显示，远超智慧计划募集资金投资额7.26亿元，相对二次冲A多了约3400万元。远超智慧第一次冲A之路并不平坦。在2022年6月披露招股说明书后，同年9月证监会发布上市反馈意见，同年12月，远超智慧被终止审查。
今年1月，远超智慧整装再战，但此时IPO规则、市场环境和企业经营状况已然大不相同，尤其是业绩下滑让远超智慧IPO之路再生波折。
2020年至2022年，公司的营业收入分别为10.41亿元、13.43亿元和12.20亿元，扣非净利润分别为15360.99万元、18668.10万元和16059.07万元，2021年，远超智慧的净利润增长近六成，但到了2022年，业绩由升转降出现明显下滑。
同样值得关注的是，2020年至2022年，远超智慧主营业务毛利率分别为46.05%、45.28%和44.52%，总体呈现下降趋势。远超智慧表示，主要是“外部特定因素、房地产市场波动、家具市场竞争日益激烈及产品结构变化等因素影响所致”。
营销费用投入较多
远超智慧主营CBD家居品牌旗下的多个产品系列，整体上看，CBD家居瞄准的是中高端市场。
中高端品牌的产品策略往往伴随着较大的品牌营销支出，远超智慧也不例外。数据显示，2019年至2021年，远超智慧广告与业务宣传费用分别为7307.61万元、5007.85万元、6338.1万元，公司品牌宣传相关费用包括广告与业务宣传费、展会费等，占营业收入的比例为7.01%、5.94%、5.55%。
和高额营销费用形成鲜明对比的是，远超智慧的研发投入并不高，且2021年研发费用占营业收入的比例还有所下降。数据显示，2020年至2022年，远超智慧的研发费用分别是4417.96万元、4706.07万元、4772.25万元，占营业收入的比例分别为4.24%、3.50%、3.91%。总的来看，远超智慧近三年最高年内营销投入超过7000万元，但研发每年维持在4000万元左右，对研发的投入力度显然不如营销力度。
对此，远超智慧在采访中解释称，报告期内，公司的研发费用金额呈现稳步增长态势，研发费用占营业收入的比例为3.5%—4.2%，高于同行业上市公司2%的平均水平。营销投入符合公司定位及实际需要。
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